الذهب و US10Y وما هي العلاقه الخفيه التي يجب  ان يفهمها كل مستثمر ؟ 

عندما نتحدث عن العوامل التي تحرك الذهب العالمي، غالبًا ما يتجه التركيز إلى الأخبار، والتضخم، وقرارات الفيدرالي الأمريكي، ومؤشر الدولار. 

لكن هناك مؤشر آخر قد لا يحظى بنفس القدر من الاهتمام، رغم أنه من أهم المؤشرات التي يجب على متداول الذهب مراقبتها: **عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات، المعروف باسم US10Y**. 

فما علاقه US10Y بالذهب ؟ ولماذا يمكن ان يكون ارتفاع العائد عامل  ضغط علي اونصه ؟  

بس لازم نعرف اي هو الاول US10Y ؟
 
هو العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

وتعتبر السندات الأمريكية من أهم الأصول في الأسواق العالمية، ولذلك فإن تغير عوائدها لا يؤثر فقط على سوق السندات، بل يمتد تأثيره إلى العملات والأسهم والذهب وغيرها من الأصول.  

لما يؤثر US10Y علي الذهب ؟  

الذهب أصل لا يقدم للمستثمر عائدًا دوريًا مثل السندات 

لذلك عندما ترتفع عوائد السندات الامريكيه يصبح المستثمر امام خيار اكثر الجاذبيه نسبيا   

              **هل أحتفظ بالذهب الذي لا يقدم عائدًا؟ أم أستثمر في سندات أمريكية توفر عائدًا؟**

ولهذا السبب، فإن ارتفاع عوائد السندات يمكن أن يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، وبالتالي يضع ضغطًا على سعره. 

لكن هناك مؤشر أهم.. العائد الحقيقي 

هنا تأتي نقطة مهمة جدًا 

ليس من الافضل النظر الي عائد US10Y الاسمي فقط , بل يجب ايضا الانتباه الي العائد الحقيقي real yield  

فلو كان العائد علي السندات 4.5% بينما التضخم المتوقع 2.5% فان العائد الحقيقي التقريبي يكون في حدود 2% 

وهذا مهم لأن المستثمر يهتم بالقوة الشرائية للعائد الذي يحصل عليه، وليس بالرقم الاسمي فقط.

لذلك قد يكون ارتفاع العوائد الحقيقية عامل ضغط أقوى على الذهب من مجرد ارتفاع العائد الاسمي.
 
وماذا عن الدولار ؟    

هنا تصبح الصورة أكثر وضوحًا. 

الذهب يتم تسعيره بالدولار , لذلك فان متابعه US10Y و DXY معا يمكن ان تعطي المستثمر رؤيه لفضل من متابعه احدهما مفردا  

على سبيل المثال، إذا ارتفعت عوائد السندات الأمريكية وفي الوقت نفسه ارتفع الدولار، فقد يتعرض الذهب لضغط مزدوج. 

أما إذا انخفضت العوائد وضعف الدولار، فقد يحصل الذهب على دعم من عاملين في الوقت نفسه. 

لكن يجب الانتباه: **هذه علاقات تاريخية وليست قواعد مضمونة**، فقد يتحرك الذهب أحيانًا عكس المتوقع بسبب عوامل أخرى في السوق. 

لماذا قد يرتفع الذهب رغم ارتفاع US10Y ؟

وهنا يقع الكثير من المستثمرين في خطأ شائع. 

ليس معنى ارتفاع US10Y أن الذهب يجب أن ينخفض مباشرة. 

فالذهب يتأثر بمجموعة كبيرة من العوامل في الوقت نفسه، مثل 

• توقعات الفائدة الأمريكية. 

• التضخم. 

• الدولار. 

• المخاطر الجيوسياسية. 

• مشتريات البنوك المركزية. 

• تدفقات المستثمرين إلى صناديق الذهب. 

• حالة الخوف أو عدم اليقين في الأسواق. 

لذلك قد يرتفع US10Y والذهب معا اذا كان هناك عامل قوي اخر يدعم الطلب علي الذهب 

بقلم : محمد حسنين